工商時報【瑞銀(盧森堡)中國精選股票(美元)基金產品經理周慶安】
聯準會發表鷹派聲明，美元指數漲破103，但美元漲勢已預支聯準會升息3碼的信用額度，短期內股市仍需消化升息利空，估計明年初強勢美元觸頂，建議年底前韜光養晦，年後布局類股輪動，相對看好美元負債比例較低、今年較無表現的新經濟成長股。
每年的12月，很多人會許下新年新希望，聯準會主席葉倫也不例外，上周葉倫以利率預測的點陣圖默默許下心願，希望美國經濟持續成長，讓聯準會明年能夠升息3碼，2018底利率升至2.1％。
然而市場僅預期明年美國升息兩碼，上周新興市場與港股雙雙下跌，MSCI中國指數周線收黑3.7％，本益比下跌至12.8倍，然而葉倫若要實現新年希望，除了毅力和努力，還要外加天時地利與人和。
去年底聯準會也預期今年將升息4次，當時全球股市也受此鷹油煙處理設備派論調而下跌，然而現實與理想難免有落差，一年過去，市場經歷了英國脫歐、川普當選，上周聯準會終於升息了1碼，而各國股市大多也都已收復先前失土。
美元的相對強勢也是拖累新興股市的主要原因之一，回顧去年底聯準會首次升息時，美元指數也提前反應並飆升至100以上，但升息後利多出盡，美國經濟在一、二季度走弱，美元指數迎來一波下滑，如今美元指數飆升至103，未來走弱的可能性也在增加。
當今美元看俏，中國大媽也知道，根據彭博消息，招商銀行上周在上海發售的一款年利率2.37％的美元理財產品，1分鐘就宣告售罄╱Sold Out；不過瑞銀財富管理認為，無論從貿易加權還是購買力平價角度來看，目前美元的估值都相當高，明年美國通膨有望回升，雙赤字也可能拖累美元，預計強勢美元將在2017年初達到高點。
再看利率期貨，市場預期明年5月之前再度升息的概率均低於40％，6月升息機率則升至80％，顯示市場預期，距離下次的升息還有半年之久，估計短期內升息利空還會反映一陣子，但股市終究還是會回歸基本面。
市場正在消化利空，若明年美元指數得以回落，新興市場（含油煙處理DIY港股）的投資氣氛就有好轉的空間，年底交易一向清淡，估計年底前市場將以盤整來消化聯準會的升息利空。
明年港股的投資主軸，今年由於中國政府去產能與供給側改革發酵，今年以來截至上周五，舊經濟代表如MSCI中國能源指數漲了20％，材料指數漲了19％，油煙處理器不僅優於大盤的-1.5％，也大幅優於新經濟的資訊科技指數+8％。
明年中國穩字當頭，房市調控加緊、貨幣寬鬆告一段落，財政刺激料將有限，舊經濟的去產能利多也反映在股價上，今年苦無表現的新經濟相對更有機會。
升息3次聽來鷹派，但知易行難，升息速度依然是數據導向，預計升息警示燈很快會熄滅，股價長期仍由基本面決定，明年相對看好醫療保健、非民生必需消費、資訊科技概念股。
留言列表
