擴大機電容器
■ 在年初至今的證券市場上賺錢相當不易，隨著風格切換為“二八”行情，隻有那些及時調整思路或是持續深耕價值的公募基金才能成為“逆風飛揚”的王者
■ 景順長城分別在普通股基、偏股混合基金平均收益榜上位列第3和第2，旗下產品總體成績出眾，這與公司堅持“自下而上”精選個股、牢牢掌握制勝之道有關
■ 上投摩根在價值股牛市中照樣靠深挖“新興產業”成長股制勝，擒得大把牛股。華泰柏瑞則對量化基金精耕細作，以“悶聲發大財”的務實精神打造量化王牌軍團
■ 鵬華老將王宗合管理的鵬華消費優選，狂飲“美酒”收益豐厚。同樣的“酒友”是管理銀華滬港深和銀華富裕主題的周可彥，兩隻基金均延續瞭2016年的強勢表現
■ 規模巨大的華安策略優選奪得偏股混合基金冠軍，依靠的是對行業波動精準的“號脈”，其不僅堅守消費龍頭，還在金融股中覓得高拋低吸的機會
《投資者報》研究員 常陽
483
2017-8-21
投資者報
A股市場反復震蕩缺乏趨勢性行情，小盤股慘烈殺跌市場呈現二八分化，看上去，今年並不是投資的黃金時期。
年初以來，國內宏觀經濟復蘇進程難以證真，更難證偽，管理層為瞭長治久安加強監管，市場難免出現陣痛。股市層面，前幾年以並購為主的外延式擴張高增長光環已然失色，風險頻現。投資人所習慣的挖掘成長股的思路驟然失靈，市場重回“二八行情”，但此時的“二八”已不是此前的“二成股票跑贏八成股票”，而是“二成股票漲八成股票跌”。以中小盤股為主要成份股的指數表現疲弱，截至8月16日，中證1000指數年內下跌11.15%，深證綜指下跌3.59%；包含眾多白馬股的“定海神針”——上證綜指也僅上漲4.6%。
不過，一些公募基金公司卻展現出專業機構投資人的實力，在市場風格轉換過程中依舊取得瞭豐厚收益。那些逆風飛揚的基金尤其引人關註，成為投資者進行資產配置的首選。
《投資者報》以年初規模作為權重，剔除份額變動對收益的影響後，計算出各基金公司旗下普通股票型、偏股混合型、靈活配置型三類基金今年初至8月1日的平均收益率，並按公司和單隻基金分別進行排名。
統計結果顯示，上投摩根、景順長城、華泰柏瑞等公司旗下產品集體成績領先，在上述三類基金的平均收益率榜單中躋身前十。
此外，有些基金經理表現出“千裡走單騎”的勇氣，堅持自己的判斷，掌管的基金在同類中業績脫穎而出，其中以鵬華、銀華、華安旗下單隻產品最為典型。
普通股基前5名站上10%
景順長城總體亮眼
普通股基有最低80%的倉位限制，依靠倉位調整獲得收益的大門被堵住，這就要求基金經理在擇股上多開一扇窗。
數據表明，基金經理通過認真擇股，同樣能實現出色的盈利水平。普通股基平均收益率前10名公司中，有5傢產品平均收益率超過10%，跑贏上證指數接近一倍。主動股基為瞭應對贖回不能滿倉操作，還有交易成本和申贖的沖擊，能大幅超越指數實屬難得，也充分說明這些公司的股票投資能力不同尋常。
排名前三公司中，素有“股票投資專傢”之稱的景順長城旗下8隻產品，平均凈值增長率達到14.95%。這8隻產品規模合計76億元，表明公司不是依靠小規模產品業績領先拉高平均收益，而是中型基金發力，才能做到相對收益和絕對盈利雙雙領先。
該公司最耀眼的產品是景順長城滬港深精選，這是A股市場中投資“滬港深”三個市場最早的產品，在2015年4月成立之初即受到投資者追捧，至今，其首募規模仍然是此類產品的紀錄保持者。今年初，該基金規模為56.45億元，而市場上普通股基超50億元規模的產品隻有4隻，除瞭景順長城滬港精選同期盈利18.87%外，另外3隻同期收益分別為-0.97%、-9.30%、 -11.71%，足見大規模產品運作之難。
年初以來，港股市場的賺錢效應遠遠高於A股市場，恒生指數同期漲幅25.18%，景順長城滬港深精選給予基金經理最大投資港股權限，基金經理可以依據判斷，自由調整港股倉位。故而，此基金今年前兩個季度內港股倉位相對於2016年有所提高，分別為69.36%、69.43%，在“滬港深”基金中亦屬於較高水平，這樣的配置讓產品充分享受到港股上漲的收益，也讓其延續瞭成立以來所保持的領先態勢。
除瞭景順長城滬港深精選業績耀眼外，景順長城量化新動力、景順長城環保優勢兩隻產品同期收益率為25.16%、21.43%，也是數倍跑贏大盤。
景順長城量化新動力成立於2016年7月，應該在今年1月底建倉完畢，但基金經理顯然是急性子且有眼光，當年9月份倉位已經達94%，接近倉位上限運作，到理論建倉期完畢時，此基金已經積累瞭10%收益的安全墊。該基金投資策略坦言：“大類資產配置不作為本基金的核心策略”，而是要“采用超額收益模型、風險模型、成本模型三大類量化模型，基於模型結果，基金管理人結合市場環境和股票特性，精選個股產出投資組合，以追求超越業績比較基準表現的業績水平”。其前10大重倉股，持股相當分散，以分散持股降低風險，積小勝為大勝。該基金成立剛一年有餘，年化回報率已在同類170隻產品中位列第6。
上投摩根抓新興 華泰柏瑞挖量化
相比倉位受到限制的普通股基，倉位相對靈活的偏股混合型基金管理運作空間更大，扛起瞭賺錢大戶的重任。
今年初至8月1日，偏股混合型基金平均收益率前10名公司均站在10%以上高度，超越瞭普通股基和靈活配置基金。偏股混合前10名公司中，既有深耕多年的“老十傢”公司，也不乏後起之秀。公平的證券市場給參與各方充分的機會，能否抓住進而後來居上，就各憑本事瞭。上投摩根旗下有13隻該類產品，平均凈值增長率為22.13%，在全部基金公司中奪冠，這個數值是同期上證綜指漲幅的3.6倍，足見上投摩根旗下產品今年盈利之猛。
上投摩根業績可謂多點開花，上投摩根新興動力A、智選30、核心優選、行業輪動A、中國優勢、內需動力及上投摩根阿爾法同期收益率均超過21%，從而將整體盈利推高到22.13%這樣的水平。音響電容價格
這些牛基中，龍頭當屬上投摩根新興動力A，正如基金名稱“新興動力”和基金合同所述的“充分挖掘新興產業”，在2017年價值股牛市中，此基金照樣可以在成長股上盈利，年初的10大重倉股中，9隻都是中小板、創業板股票。精準選股功不可沒，年初持有的歐菲光，統計區間內漲幅38.26%，長盈精密漲幅28%。同時，此基金換股積極，一季度內重倉股更換5隻，將天齊鋰業、贛鋒鋰業替換進來，這兩隻牛股在二季度末時依舊持有。從一季度末到8月1日，這兩隻股票的漲幅分別為65%、71.53%。一個投資成長股的基金，在價值股大放異彩的市道中依然能做到異軍突起，充分證明其逆風飛揚的膽識和能力。
值得註意的是，上投摩根新興動力A已經不是第一次領跑同類。這隻成立於2011年的基金，2012年、2013年同類排名分別為4/348、11/393，今年以來依然穩居前10，大有復制2012年輝煌之勢。
與上投摩根新興動力A善於挖掘牛股一樣，其他同門基金也抓瞭一大把牛股。上投摩根智選30持有的大華股份今年以來上漲69%，上投摩根核心優選持有的華友鈷業上漲88%。
與上投摩根同在上海灘辦公的華泰柏瑞，則是憑借量化基金殺出重圍。
華泰柏瑞旗下6隻偏股混合型產品平均收益率為13.98%，量化基金堪稱最大功臣。華泰柏瑞量化A以32.31億元的規模，實現20.72%的凈值增長率，帶領公司偏股混合基金名列前茅。這隻量化基金今年以來排名居同類前1/10，2016年居前1/5，目前來看最好的成績是成立後第一個完整運作年度，也就是2014年，實現收益率70.42%，位列偏股基金第三名。此基金由公司副總經理田漢卿操刀，她管理的另一隻量化基金是華泰柏瑞量化先行，今年以來收益率也達18.01%。雖然近期多數量化基金表現並不好，但華泰柏瑞卻並未受到影響。
除瞭上述兩隻量化基金，公司旗下靈活配置型基金華泰柏瑞量化優選、華泰柏瑞量化驅動、華泰柏瑞量化智慧也成績不俗，今年以來收益率分別為22.64%、21.23%、19.21%。
今年5月，該公司發行瞭新基金華泰柏瑞量化創優，至此量化產品已達7隻，形成瞭系列產品線。就在各傢公司致力於打造差異化競爭優勢時，不聲不響的華泰柏瑞已經成為公募量化產品的領跑者之一。
埋伏消費龍頭
鵬華銀華華安單品上榜
有些公司業績整體均衡，有些公司則打造出盈利能力異常搶眼的明星單品，可謂各顯神通。
在今年初至8月1日的基金收益率排名中，鵬華消費優選以28.93%的戰績在偏股混合產品中排名第4。銀華滬港深增長、銀華富裕主題、銀華盛世精選分列普通股基第3、偏股混合基金第2、靈活配置基金第3。
具體來看，鵬華消費優選成立於2010年12月，成立伊始就由王宗合管理，至今接近7年，業績呈現明顯上升勢頭。產品業績近期排名更是靠前，近5年、近3年，排名都在同類前1/5；近兩年在前1/6，近一年在前1/20。
該基金投資方向正如其名，緊扣消費主題，重倉白酒、傢電股，白酒股同期整體漲幅達41%，傢電為29%，都為其貢獻瞭不菲的收益。今年初重倉股中有貴州茅臺、五糧液、古井貢酒3隻白酒股，一季度內增加瞭瀘州老窖、水井坊、洋河股份，達到6隻，二季度末仍舊保留5隻白酒股。如此重倉，自然分享到瞭白酒股上漲的收益。
除瞭“喝酒”，鵬華消費優選還喜歡“買電器”。格力電器首次出現是在2016年四季報中，持倉2.73%，今年二季度末加倉到9.19%，期間股價上漲72%，該基金還以同樣手法投資美的集團，同期漲幅52%。今年以來該基金各季度規模都呈現凈申購態勢，年內份額已增加64%。
王宗合管理的另一隻產品鵬華品牌傳承，收益雖未躋身靈活配置類基金前10，但也相當靠前。他從2014年7月接手管理，今年以來該基金凈值增長21.9%，重倉股除瞭與鵬華消費優選在白酒、傢電上異曲同工外，更增加瞭東方雨虹這樣受益於“雄安新區”主題的股票，該股同期上漲71%。
靠著“喝酒”、“買傢電”在深圳賺錢的王宗合並不孤單，他還有“酒友”在北京——銀華基金周可彥的“酒量”更大。
銀華滬港深增長同期收益率為32.73%，這隻於2016年8月成立的基金，到現在剛好成立一年。基金經理周可彥今年初就重倉白酒股，重倉股中有貴州茅臺、山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖、老白幹酒和五糧液共6隻白酒股，合計占到股票倉位近16%。今年一季度末、二季度末，重倉的白酒股都達到7隻。認準瞭方向就果斷重倉操作，銀華滬港深增長收獲頗豐。
周可彥管理的另一隻基金是銀華富裕主題，這是一隻32億元規模的偏股混合型基金，他照樣管理得風生水起，同期盈利31.69%，在同類產品中高居第2名。
除瞭周可彥管理的兩隻產品，銀華盛世精選的成功逆襲更有標桿意義。
銀華盛世精選2016年12月成立，那時並不是偏股基金的“盛世”，而是發行“寒冬”。這樣一隻發起式基金，加上管理人認購的1000萬份，總規模也隻有2180萬份，不要說與首募10億、20億的同類產品比，哪怕是比起非發起式的兩億份成立紅線，也有近9倍的距離。
然而這樣一個小舢板，卻有實力與超級航母在市場上博弈。2017年第一季度，銀華盛世精選凈值增長9.81%，跑贏業績基準8個百分點，規模翻番到4125萬份。二季度內凈值增長15.12%，跑贏業績基準13個百分點，疊加一季度內申購的長尾效應，基金規模猛增到3.86億份，相比首募，增加瞭19倍。從“門可羅雀”到“門庭若市”，業績優異是營銷成功最大的驅動力。
規模巨大的華安策略優選奪得偏股混合基金冠軍，依靠的是對行業波動精準的“號脈”，其不僅堅守消費龍頭，還在金融股中覓得高拋低吸的機會。其基金經理楊明是華安基金投資研究部高級總監，從2013年6月開始接手管理，2017年初已是規模為34.68億元的大型基金。
今年以來，除瞭白酒、傢用電器走牛，權重最大、最適合大資金進出的金融股也一改往年頹勢，成為賺錢行業之一。金融股年初到2月中旬經歷一波上漲後，一直盤整跌到一季度末，隨後又持續下跌到5月中旬左右，才展開報復性反彈。如果操作脈絡是年初重倉，享受第一波上漲後，在一季度末空倉避開下跌，二季度內再度加倉，享受第二波上漲，操作節奏堪稱完美。從季報看，楊明就是這樣操作的。年初時，華安策略優選持有金融行業的倉位環比增加瞭10個百分點到16.21%，享受第一波上漲。一季度末時猛降到1.14%，幾近空倉，避開下跌。二季度內再度彪悍加倉到25.76%，享受第二波收益。從重倉股的變動也能佐證這樣的操作脈絡，年初時中國平安是其第三重倉股，一季度末不見蹤影，二季度重新回歸第三重倉股。這樣的操作節奏和金融股行情波動幾乎吻合，奪得偏股混合型基金冠軍可謂實至名歸。■
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